耶伦讲话或引巨变,九月难现趋势性行情

来源:http://www.epostabiLgi.com 作者:股票基金 人气:123 发布时间:2019-10-19
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  基金投资策略

  原标题:耶伦讲话或引巨变 !12.20早间原油白银黄金操作建议

  目前,我国债券现货市场主要是场外市场,一个主要特征就是成交不活跃,这主要是因为目前国债的投资者主要是银行,对于商业银行来说,80%左右的现券记在持有到期的账户中,属于配置需求,因此,市场成交量/总托管量这一比率一直较低。而国债期货市场初期的参与者主要为券商、基金等机构,这些机构持有利率债比率一直较低,所以,总体而言,国债期货的推出,对债券市场影响并不大。

  一、股票型基金投资策略

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  但国债期货推出以后,可以提高现券市场的活跃度,特别是那些可用交割的现券,成交量将明显增大,也将有更多的机构和个人参与到国债的投资中来。这一点在国债期货上市首日也得到充分体现,由于目前上市的合约TF1312、TF1403、TF1406三全合约,活跃的CTD均为13付息国债15(130015),受国债期货影响,本债券成交相当活跃,成交多笔,收益率走势基本与国债期货走势一致。

  8月,A股虽然受到了外围市场以及“乌龙指”事件的干扰,但是在经济经济数据向好、利好产业政策出台等方面的提振下,上证综指上涨5.25%。申万23个一级行业除医药生物微跌0.05%,其余行业全部上涨。

  消息面:北京时间周二(12月20日)2:30,美联储主席耶伦出席巴尔的摩大学毕业典礼暨学位授予仪式,并发表主题为“就业市场状况”的讲话。这是耶伦在今年加息后的首次公开演讲,投资者或能在其讲话中得到更多有关美联储政策方向的线索,并进一步窥探美联储还需要给予就业市场多大支持,以及耶伦对特朗普财政政策的看法。

  目前银行间债券市场资金面较为宽松,之前市场担忧的国债期货的推出会分流投资资金的情况并不存大。从国债期货上市首日来看,由于债券市场需要做对冲交易的主流机构目前并不能参与市场,当日成交量相当少。

  宏观方面,中采最新PMI指数51,比上月高0.7,连续2个月回升,创出16个月新高。其中,生产指数、原材料购进价格指数回升幅度大,分别回升1.8个百分点和3.1个百分点,产成品库存和原材料库存指数分别小幅回升,并均在50以下。采购量指数和购进价格指数连续上升,回到50之上,PPI环比可能转正。但是小企业PMI49.2,比上月低0.2,连续17个月低于50,小企业PMI继续保持低迷。

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  综上,我们认为,影响债券市场总体趋势的因素并未发生改变,仍然需要对宏观经济及货币政策进行分析。目前资金面超预期宽松,经济复苏也并不强劲,这是一个较好的配置时点,我们将加大对中等评级流动性好的信用债进行配置。

  资金方面,8月最后一周,标杆品种十年期国债收益率经过短暂回落后再次升至4%上方,表明短期流动性改善并不明显,央行近期的公开操作也显示了央行货币政策中性偏紧的立场。

  耶伦表示,美国就业市场处于近10年来最强劲的状态,就业增加继续维持稳定步伐,且失业率有所下降,并且看到薪资增长出现回升迹象。耶伦强调,美国经济增长最终提高生活水平,但是生产力增速令人失望。如今,挑战仍然存在,且经济增速缓于之前的恢复时期。

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  企业方面,中报业绩披露完毕,A股上市公司2季度盈利同比增长13.2%,其中金融板块同比增长15.1%,非金融板块同比增长10.6%,表观上比一季度有所加速。中小板和创业板虽然收入增速较快,但因费用率持续上升,盈利增速弱于主板非金融。

  耶伦发表讲话后,美国国债收益率小涨,10年期国债收益率升至2.55[%],黄金以及白银则小幅下跌,截止北京时间2:35,黄金报1138.89美元/盎司;白银报15.995美元/盎司;美元指数由跌转升,报102.93。

  此外,好买仓位测算模型显示,8月最后一周股票型、标准混合型、偏股型基金平均仓位均大幅下降7个百分点左右,分别下降7.47、6.31%和7.07%,当前仓位分别为82.37%、70.10%和78.00%。

  原油价格短线上行概率较大,虽然有传闻伊拉克将持续增产,但俄罗斯与科威特等产油国相继传出减产消息,国际原油价格短线上行动能充足。因OPEC减产协议缘故,国际原油价格继续看涨,但晚间耶伦讲话或将利空原油,建议投资者控制好仓位,严格止损止盈。

  展望九月,宏观数据显示经济出现回暖的态势,随着十八届三中全会临近,市场对改革预期也逐步升温,这两方面因素将对股指形成支撑。但是流动性方面依然存在隐忧,9月中秋国庆长假叠加季末因素影响,市场资金面将趋紧,对流动性造成冲击,美联储缩减QE预期也对将对流动性形成负面影响。此外,从中报结果来看,前期涨幅较大的中小板和创业版盈利增速不及预期,面临一定回调风险。因此,我们认为9月前期在利好数据的推动下或将小幅上涨,但整个9月市场很难出现趋势性行情。

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  二、QDII基金投资策略

  建议51.8美元一线做多,目标53美元附近,止损51.5美元下方;

  8月美股收跌,道指和标普500指数蒙受2012年5月以来的最大单月跌幅,全月道指下跌4.45%,纳指下跌1%,标普500指数下跌3.1%。欧洲方面也普遍收跌,英国富时100指数全月累积下跌3.1%。法国CAC40指数下跌1.5%。德国DAX30指数下跌2.1%。

  建议53.4美元附近轻仓做空,目标52.8美元,止损0.2美元。

  经济数据面,(1)美国商务部报告称,7月份的消费者开支微弱增长0.1%、个人所得增长0.1%。该数据表明美国经济温和增长的步伐基本没有变化。(2)上周四公布的数据显示,美国二季度GDP终值被向上修正,折合年率增长2.5%,初值为1.7%。

  (注原油点位是1号合约点位)

  欧洲方面,欧洲主要国家PMI均上涨,仅法国持平。荷兰继续维持欧元区制造业PMI最高值53.5,同时也是27个月以来的高位。德国8月制造业PMI终值为51.8,略低于预期和初值52,但高于7月的50.7。法国制造业PMI持平于49.7。

  【以上建议仅供参考,具体操作建议盘中实时给出。】

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