哲学系任少华,25OPEC临近市场交投谨慎

来源:http://www.epostabiLgi.com 作者:股票基金 人气:117 发布时间:2019-11-08
摘要:现货白银原油行情解读——    暂维持盈利预测,维持"买入"评级。预计2017-2019年公司营收分别为24.79、33.13、39.71亿元,归母净利润分别为2.92、3.82、4.47亿元,当前股价对应PE为21X/16X/14X。油

  现货白银原油行情解读——

    暂维持盈利预测,维持"买入"评级。预计2017-2019年公司营收分别为24.79、33.13、39.71亿元,归母净利润分别为2.92、3.82、4.47亿元,当前股价对应PE为21X/16X/14X。油价及农产品价格低位,行业未来复苏弹性较大,短期环保监管在风口,产品有望超预期上涨成为催化剂,长期看扩产新项目支撑成长,维持“买入”评级。

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  策略二、48.2—48.4美元做空,止损0.4个点,目标47.7-—47.4美元。

    吡虫啉价格暴涨成为业绩主要增长点。随着今年环保监管的严格执行,CCMP、咪唑烷陆续出现供给缺口,紧张程度不减往年,吡虫啉供给有限,自9月份价格启动新一轮大涨。需求端,海外补库存背景下国内吡虫啉出口受到提振,最大进口国巴西从中国采购超过40%,四季度至明年初是采购旺季,伴随采暖季京津冀“2+26”城市的停产约束,吡虫啉供给紧张有望持续,预期中国供给已对海外主要进口国采购构成影响,价格有望再创新高(报价已突破过去十年最高24万/吨)。CCMP、咪唑烷涨价对吡虫啉成本构成支撑,公司自产CCMP,一体化优势明显,且咪唑烷库存管理较好,预期四季度吡虫啉对业绩贡献明显。

  苏州是东吴证券的大本营,作为一位新苏州人,任少华家在苏州,每周末总会折返于苏州上海之间。在他看来,早年的哲学学习经历使自己受益匪浅,活学活用哲学方法论,用辩证发展的眼光分析问题,用简单务实的方式解决问题。

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    公司同时公告拟发行可转债,募集不超过9.138亿元用于全资子公司长青南通扩产年产6000吨麦草畏原药、2000吨氟磺胺草醚原药、500吨三氟羧草醚原药、1600吨丁醚脲原药、5000吨盐酸羟胺、3500吨草铵膦原药、500吨异噁草松原药项目。我们认为,公司长期成长性获得保障,在2014年发行可转债募投项目未完全投完的前提下,筹备新一期可转债接力扩产,规模更大,彰显做大做强的决心,公司认为受前期环保督察、企业停限产、市场需求增加等多重因素影响及农药行业相关政策的推进,未来行业趋势正在从底部逐步向好。

  整整8年,东吴基金迎来公司成立以来的第二任总裁,这对东吴基金和任少华而言,无疑均是新起点。图片 2

  伦敦银:日线图上,在上周的大跌之后,日线图上呈现了低位弱势整理的状态,修正行情指标的同时也在一定程度上等待着美国美联储会议纪要的到来。从四小时上看,布林带张口,K线运行于布林带中轨附近,上方受到16.90附近的阻力位,目前来说银价依旧是在低位盘整形态,银狐认为日内依旧是围绕区间震荡,破位单子止损顺势而为。白银上周虽已跌至6个月以来新低,但是目前市场上加息预期越来越浓烈,是否筑底成功还要等待进一步突破,切勿盲目追单。从行情指标来看,K线运行于布林带下轨上方,附图KD行情指标金叉向上运行。综合来看,白银价格受行情基本面压制依然存在下跌动能,日内做单银狐老师建议区间反弹做空为主,低位做多为辅。

    以麦草畏为主导,新一期可转债项目接力公司新一轮成长。麦草畏在转基因领域的推广正在逐步打开,公司现有产能5000吨,拟再扩产6000吨,已通过环评,麦草畏放量将成为公司未来成长点。成长性短期看茚虫威、氟环唑等可转债项目建成投产,长期看麦草畏、氟磺胺草醚、草铵膦等主要项目投产。

  事实上,近年来,东吴基金以王炯为代表的基金经理善于挖掘成长股,他们在消费和新能源等领域挖掘出一大批牛股,以致公司部分基金业绩一度成为业内翘楚。然而,在近年“股弱债强”的大背景下,固定收益产品创新再次引发行业洗牌。在不经意间,固定收益成了东吴基金的产品短板,公司固定收益产品偏少,这与行业趋势大不相符。

  原标题:银狐炼金:11.25OPEC临近市场交投谨慎,周线收官原油是涨是跌?

公司发布三季报,前三季度实现营收15.30亿元(YoY+13.86%),归母净利润为1.64亿元(YoY+21.25%),略低于市场预期(1.70亿元),主因是汇兑损失造成财务费用明显增加,财务费用为0.26亿元,同比接近翻倍。其中三季度单季度营收为4.80亿元(YoY+23.27%,QoQ-20.79%),归母净利润0.43亿元(YoY+55.47%,QoQ-43.42%),同比上升明显,主要是去年行业景气处于低位。三季度公司经营现金流持续好转,前三季度净流入3.51亿元,同比增长91.51%,单季度净流入1.62亿元,同比亦大幅改善。Q3单季度毛利率仅为26.04%,环比Q2的29.51%有所下滑,我们认为可能系原药紧张导致公司制剂产量有所下滑影响,或者低毛利产品销量上升影响,因此我们认为毛利率小幅下滑并不是纯粹地悲观反映。公司预告全年归母净利润增幅为20%-50%,对应1.95-2.44亿元。我们认为四季度环保监管有望带来产品大幅涨价,业绩不排除超上限。

  五十岁不到的任少华精力充沛,每日早上八点半之前必到办公室,开始一天紧张的管理工作。其实,任少华干过期货,管过投研,哲学系出身的他笑谈,大学时代的哲学学习经历给自己形成了良好的思维方式、方法论等,这些为后来工作奠定了坚实的思想基础。

  OPEC会议倒计时5天,想必投资人激动不已,在接下来的日子必须重点重视产油国动态,近期产油国事端一波未平一波又起,伊朗冻产态度还不明确,这俄罗斯又来捣鼓,而原油价格随着产油国减产的评论而跌宕起伏。不过,这一历史性会议恐不足以改变原油价格行情走势。

  “很久不打高尔夫,一到基金圈子,朋友说不打高尔夫,你就别在基金圈子混了,后来打过一次,工作忙没时间打了”任少华打趣地说,自己心广体胖,不好运动,偏爱安静,休闲方式多以下棋打牌为主,而且打牌胜率颇高,因为无为而为总能仁者无敌。

  

  豁达开放,平易近人,初见任少华(微博),恐怕多数人会留此印象。谈及加入基金行业的感触,任少华坦言,自己角色跨度仍旧较大。

  

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  打造多元化投资风格,运用多种投资工具对冲风险,完善公司产品线,开发适销对路的创新产品,打建以投融资为方向的专户子公司,引进投研人才,梳理销售渠道,加强与机构客户沟通……,“我们必须总结经验,面对现实。”任少华已为东吴基金想出不少妙招。

  策略一、47.2—47.4美元做多,止损0.4个点,目标47.9—48.2美元;

  ⊙本报记者 巩万龙

  策略二、16.6—16.7美元做空,止损0.25个点,目标16.3—16.1美元。

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  银狐老师观点:政治上的问题说明了任何会在11月底达成的协议可能只是部长层级的同意。只有得到政治上的支撑,至少沙特阿拉伯、伊朗和伊拉克的最高政治领袖有给出暗示,才有可能就产量分配达成最终协议。如何达成可在短线内减产的协议,但又不出现对长期市场份额问题进行预先判断,这让OPEC的官员们颇为头疼。目前OPEC的减产局面不仅仅是在油市层面,更深层的是各成员国的外交角力和区域政治博弈,相信即使下周政策会议达成协议,之后的实施层面也会遇到不少问题,这就需要各成员国进行持续的磋商和合作。

  作为上世纪80年代后期的研究生,任少华于80年代末90年代初曾在苏州市检察院做过5年助理检察员。1993年之后,他正式进入证券期货系统,离开“铁饭碗”,“下海”苏州中辰期货;1998年,任少华加盟东吴证券的前身苏州证券,长期从事投研工作,后来提升至管理岗位,先后分管过东吴证券投行、资管、自营、固定收益、期货、另类投资、财富管理等业务。

  

  从东吴证券副总裁空降两月有余,加入相对专业化的公募基金行业,他切身体会到,如今基金业没有了大牛市的喧嚣和浮华,却步入了一个注重创新的阶段,管理层对基金业的监管思路更趋开放,未来务必以全新的视角考量东吴基金(微博)发展愿景。

  

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